Вопрос-ответ > Энергия капитал

Институт совместного инвестирования (ИСИ) – это корпоративный инвестиционный фонд или паевой инвестиционный фонд, который осуществляет деятельность, связанную с объединением (привлечением) денежных средств инвесторов с целью получения прибыли от вложения этих средств в ценные бумаги других эмитентов, корпоративные права и недвижимость.

Паевой фонд – это активы, которые принадлежат инвесторам на правах совместной частичной собственности, находятся в управлении компании по управлению активами (КУА) и учитываются ею отдельно от результатов своей хозяйственной деятельности.

Корпоративный фонд – это такой ИСИ, который создается в форме открытого акционерного общества и осуществляет исключительно деятельность по совместному инвестированию.

Каковы особенности паевого инвестиционного фонда?

не является юридическим лицом, а создается управляющей компанией путем выпуска (эмиссии) инвестиционных сертификатов (паев);
при подписании договоров покупки или продажи активов фонда, КУА действует от своего имени;
КУА ведет учет результатов деятельности фонда отдельно от собственной хозяйственной деятельности и результатов деятельности других ИСИ;
минимальный объем активов фонда – 1250 минимальных заработных плат.

Что такое венчурный инвестиционный фонд?

Это корпоративный или паевой инвестиционный фонд, активы которого более чем на 50 процентов состоят из корпоративных прав и ценных бумаг, которые не котируются на фондовых биржах.

Особенности венчурного фонда:

осуществляет исключительно частное размещение ценных бумаг, то есть среди заранее обозначенного круга лиц;
участники фонда – только юридические лица;
в портфель активов фонда могут входить долговые обязательства эмитентов, корпоративными правами которых владеет фонд;
расчет стоимости чистых активов управляющая компания фонда производит по состоянию на конец года или при ликвидации;
допускается оплата ценных бумаг фонда Инвестором в рассрочку;
активы фонда в виде ценных могут учитываться на счетах у регистратора.

Кто осуществляет контроль над деятельностью КУА?

1. Контроль со стороны инвесторов

Основными органами осуществляющие контроль деятельности КУА со стороны инвесторов являются наблюдательный совет и общее собрание акционеров в корпоративном фонде.

Наблюдательный совет:

обеспечивает контроль над правильностью выполнения условий договоров с компанией по управлению активами, хранителем, регистратором (депозитарием), аудитором, независимым оценщиком имущества;
может созывать внеочередное собрание акционеров и выбирает Президента корпоративного фонда
подписывает и расторгает договора с компанией по управлению активами и хранителем (в корпоративном фонде);
утверждает договора с оценщиком имущества, аудитором, депозитарием или регистратором (в корпоративном фонде);
утверждает решения о расторжении договоров с хранителем, оценщиком имущества, аудитором, депозитарием, регистратором (в паевом фонде);
готовит вопросы повестки дня для рассмотрения собранием акционеров в корпоративном фонде;
готовит решение о выплате дивидендов, о размере и порядке их выплаты (в закрытых фондах);
принимает решение о выплате премии компании по управлению активами и утверждает ставку ее вознаграждения;
утверждает изменения к проспекту эмиссии акций корпоративного фонда и изменения к регламенту паевого фонда,
утверждает договора относительно активов ИСИ, сумма которых превышает установленную в регламенте соответствующего фонда.

Общее собрание акционеров корпоративного фонда может созываться во внеочередном порядке хранителем, КУА или наблюдательным советом в случаях:

неплатежеспособности фонда;
уменьшения стоимости чистых активов более чем на 25% относительно последней оценки (для фондов закрытого и интервального типа);
уменьшения стоимости чистых активов более чем на 15% за семидневный срок (для фондов открытого типа);
уменьшения стоимости чистых активов ниже их номинальной стоимости;
необходимости принятия решения о расторжении/заключении договоров с управляющей компанией или хранителем активов;
необходимости избрания новых членов наблюдательного совет;
наличия других обстоятельств, обозначенных в уставе фонда.

2. Контроль, осуществляемый Хранителем ценных бумаг.

Согласно законодательства активы ИСИ в форме ценных бумаг должны хранится у хранителя ценных бумаг (кроме активов венчурного фонда). При этом хранитель предоставляет фонду услуги по учету права собственности на ценные бумаги и обслуживанию операций с ними.

С целью контроля деятельности КУА Хранитель:

проверяет соответствие операций по выпуску, продаже, выкупу и аннулированию ценных бумаг ИСИ регламенту, проспекту эмиссии ценных бумаг ИСИ и действующему законодательству;
проводит проверку правильности расчета стоимости чистых активов ИСИ, выполненных КУА,
дает разрешение на списание денежных средств со счетов фонда, тем самым контролируя расчеты за приобретение активов фонда;
проверяет использование доходов, полученных на активы ИСИ;
созывает общее собрание акционеров корпоративного фонда.

Хранитель обязан информировать Государственную комиссию по ценным бумагам и фондовому рынку о любых действиях КУА, которые не соответствуют проспекту эмиссии ценных бумаг ИСИ или нарушают регламент ИСИ, закон или нормативно-правовые акты.

3. Контроль со стороны саморегулирующей организации

Украинская ассоциация инвестиционного бизнеса (УАИБ),которая объединяет всех профессиональных участников фондового рынка осуществляющих деятельность по управлению активами институтов совместного инвестирования.

компании по управлению активами должны регулярно подавать в УАИБ отчетность о своей деятельности;
без представления УАИБ нельзя получить лицензию на управление активами;
для создания паевого фонда также требуется представление УАИБ.

4. Контроль со стороны государства

Контроль со стороны государства осуществляет Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР):

управляющие компании сдают ежедневные, ежемесячные, квартальные и годовые отчеты о своей деятельности и деятельности фондов;
ГКЦБФР имеет право осуществлять проверки деятельности Компании и соответствия ее деятельности лицензионным условиям.

Каковы преимущества инвестиций через ИСИ?

минимальные затраты времени на осуществление инвестиции;
минимальные затраты средств на обслуживание инвестиции;
профессиональный подбор инструментов для формирования активов ИСИ;
ежедневный расчёт доходности и изменения стоимости чистых активов (СЧА) произошедшие за день (прозрачность);
отсроченное налогообложение – уплата налога на прибыль в конце срока инвестирования;
возможность в любой момент продать ценные бумаги ИСИ;
возможность осуществление контроля над деятельностью КУА.

Какими инструментами формируются активы ИСИ?

акции украинских эмитентов
облигации предприятий
облигации местных советов (муниципальные)
государственные ценные бумаги
сберегательные сертификаты
векселя
ценные бумаги иностранных эмитентов
банковские металлы
денежные средства на депозитных и расчетных счетах в банках
объекты недвижимости (здания, сооружения, земля)
корпоративные права (доли в ООО)
другие активы (дебиторская задолженность)

Состав и структура активов фонда будут зависеть от принадлежности его к тому или иному типу (открытый, интервальный, закрытый) и виду (диверсифицированный, недиверсифицированный).

Из чего состоит доход инвестора?

Доход инвестора состоит из прироста стоимости принадлежащих ему ценных бумаг фонда, стоимость которых со временем может, как увеличиваться, так и уменьшаться, поскольку изменяется рыночная стоимость ценных бумаг и других активов фонда. Именно поэтому участники инвестиционных фондов несут риск убытков, связанных с изменением стоимости активов фонда. Доходность фонда не гарантируется ни государством, ни управляющей компанией. Управляющая компания также не вправе предоставлять какие-либо гарантии или обещания о будущей эффективности и доходности ее инвестиционной деятельности.

Инвесторам открытых и интервальных фондов никакие доходы в виде процентов или дивидендов не начисляются и не выплачиваются. Участники такого фонда получают доход только при обратной продаже своих паев управляющей компании (конечно, если стоимость паев выросла и покрыла все расходы инвестора).

Инвесторы же закрытых фондов могут на собрании акционеров принять решение о направлении части прибыли на выплату дивидендов и тем самым обеспечить себе возможность получения промежуточного дохода.

Расчетная стоимость пая определяется и публикуется компанией по управлению активами на день приёма заявки на продажу или покупку ценных бумаг фонда и на конец квартала. Стоимость паёв фонда определяется исходя из текущей стоимости чистых активов (СЧА) фонда путем деления СЧА на количество паёв в обращении.

Стоимость чистых активов - это разница между активами и обязательствами фонда. Активы фонда – это имущество (ценные бумаги, депозиты, денежные средства, дебиторская задолженность и пр.), а обязательства – кредиторская задолженность и резервы предстоящих расходов и платежей.

Если рыночная стоимость ценных бумаг или другого имущества в составе активов фонда растет, то растет и стоимость пая, и наоборот. Стоимость чистых активов фонда также изменяется и за счет размещения или выкупа паев инвестора, однако это не влияет на цену пая (так как при этом изменяется и количество ценных бумаг фонда в обращении).

В чем заключается надежность инвестирования через ИСИ?

Стоимость чистых активов фонда может уменьшаться или увеличиваться, но фонд не может просто «исчезнуть». Благодаря жесткой регламентации работы управляющей компании, осуществлению многоуровневого контроля над ее деятельностью, прозрачности выполняемых ею операций и многочисленным требованиям к подбору персонала компании, деньги инвесторов не могут «испариться» или быть израсходованными в ущерб инвесторам. Даже при банкротстве управляющей компании пайщики не пострадают, поскольку компания по управлению активами не может использовать активы фонда в собственных интересах, убытки инвесторов будут возмещены, а фонд передан в управление другой компании.